電子書籍の業界を調べてみた

今日は、持ち株が軟調でした。こういう日こそ、上がって欲しいというのに。

とりあえず、朝一にSMNの残りを売却。とりあえず、利確優先で。3000超えるには材料でないと無理そうですね。
まあ、また安くなったら仕込みたいです。

後は、キャリアインデックスを高値掴み。なんか知らないけど、いつも高値掴みするんですよね。この株。
ビリングシステムにも、なんとなく入ってみました。

とりあえず、波に乗れていないのは間違いないです。凹みますね。

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現在のホールド中銘柄含み損益は以下です。

★★★★★

G-FAC -31,500
ロコンド +27,900 
ビーグリー -2,400 外資に負けるな。
BS -600 売った翌日にストップ高になった事は忘れもしない
キャリアインデ +500

★★★★★

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ビーグリーを保有しているので、電子書籍業界について調べて見た。

この業界の運営は大まかに以下の3つに分類できる。
メディアドゥのIR資料を参考にした


①「ディストリビューション」
→電子書店向けの電子書籍の取次販売

②「アライアンス/プラットフォーム」
→アライアンスパートナー企業と共同で電子書店サイトを運営
  配信システム提供をベースとした取次販売

③「ストア運営」
→電子書籍コンテンツを配信する自社電子書店サイトの運営

*取次販売
販売している業者(出版社)と購入希望者(電子書店)を取り次ぐ。

著作権は
「ディストリビューション」が約80%。
「アライアンス/プラットフォーム」が約70%。
「ストア運営」が約35%。

「ディストリビューション」は利益率が悪いので売上を大幅に増やさないと儲けが出ない。
「ストア運営」であれば売上が大幅に上がれば利益率も大幅に増加。

以下、電子書籍サービスを展開する企業

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メディアドゥ 
電子書籍の取次が柱
予想PER 26.51倍 時価総額268億

2016年2月期売上(電子書籍のみ)
10,621
2,558(1Q)→2,685(2Q)→2,640(3Q)→2,918(4Q)


2017年2月期売上(電子書籍のみ)
14,221
3,205 (1Q)→3,456(2Q)→3,636(3Q)→3,924 (4Q)

売上高でみると前年比140%。かなり、伸びている。
しかしながら、営業利益をみてみる。
2016年2月期営業利益(電子書籍のみ)550
122(1Q)→152(2Q)→140(3Q)→136(4Q)

営業利益率 0.5


電子書籍の取り扱いとしては、アライアンス/プラットフォームをメインにしているため、著作権の使用料の負担が重く利益率が悪い。今回、出版デジタル機構に70.52%出資しましたが、結局は「ディストリビューション」を増やすに過ぎないので、著作権使用料が売上の約80%ほど。そのため、売上は大幅に増加するが、営業利益率は下手すれば悪化する可能性あり。

売上の伸び率が止まると厳しい。そう考えると出版デジタル機構に70.52%出資は正しい戦略だろう。
仮に、一時的には営業利益率が悪くなったとしても、規模の拡大が最優先。売上の伸びに限りが見えた時が売りか。
売上が上がると思われている、今は買いなのでしょう。

会社側は2018年2月期の業績予想を開示していないが、四季報のコンセンサス予想は、今期の2倍の1,250。
出版デジタル機構の売上と利益率をそのまま上乗せしたようだが、果たしてコンセンサス通りに行くのか。

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ビーグリー 
予想PER 19.01倍  時価総額132億

売上
2015/12 月期売上
7,198

2016/12月期売上
8,337

2017/12月期売上
会予 9,165
2,224(1Q)

メディアドゥが取次販売がメインなのに対して、ビーグリーはマンガ王国という「ストア運営」をしているため、利益率は高い。
そのため、売上を大幅に伸ばしていかなくても利益率が良いために経常利益は増加しやすい。そのため、新興市場においては売上の伸び率が低いと見られるので、成長性が低いと思われる可能性が高く。外資系の空売り対象になっているのが現状である。


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songirimann

Author:songirimann
経済的勝者になるには株で勝つしかない!!自由人が億人になれるか!!!投資金額400万円をどこまで増やすことができるのか!

★株式資産推移★
(見込み利益は含まず確定分のみ)
2017年01月 400万で開始
2017年03月 462万
2017年04月 447万
2017年05月 451万
2017年06月 462万
2017年07月 459万
2017年08月 447万
2017年09月 453万
2017年10月 446万
2017年11月 440万
2017年12月 520万
2018年1月 620万
2018年 2月 620万
2018年 3月 580万
(保護主義ABCD包囲網)

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